Эксперты Института прогнозирования и макроэкономических исследований (ИПМИ) (Ташкент) проанализировали взаимосвязь между развитием финансового сектора и экономическим ростом в странах Центральной Азии. Целью данного исследования было выявить, какая взаимосвязь преобладает между двумя секторами в странах ЦА — увеличение предложения услуг в финансовом секторе приводит к экономическому росту или экономический рост приведет к развитию финансового сектора, создавая дополнительный спрос на финансовые услуги?
Вектор взаимосвязи развития финансового сектора и экономического роста в странах мира происходил по-разному. Например, в Шотландии, Бельгии, России и Японии развитие финансового сектора способствовало ускорению индустриализации, в то время как в Англии, Германии и Франции развитие промышленности привело к росту финансового сектора.
В результате исследования, проведенного на примере стран Центральной Азии, было установлено следующее.
Развитие финансового сектора — это не результат, а фактор экономического роста. Так, рост развития финансового сектора на 1 п.п. приведет к росту экономики стран Центральной Азии на 0,5-2,5%.
Взаимосвязь между развитием финансового сектора и ростом экономики — односторонняя. Другими словами, кредиты, предоставляемые банками, приводят к экономическому росту, но обратная взаимосвязь отсутствует. Это связано с недостаточным уровнем развития финансового рынка, отсутствием необходимых инструментов реинвестирования денежных средств, а также низким уровнем привлечения сбережений в финансовый сектор.
При этом стоит учитывать тот факт, что если на начальном этапе развития стран Центральной Азии финансовый сектор служил основой роста экономики, то на следующем этапе необходимо дальнейшее развитие финансового сектора для оказания воздействия на экономический рост.
Для развития финансового сектора требуется развитие финансовой инклюзивности. При этом доказано, что между финансовой инклюзивностью и развитием финансового сектора существует двусторонняя взаимосвязь.
На основе результатов исследования разработаны следующие предложения:
В Узбекистане в первую очередь следует уделить внимание развитию финансового рынка, а после того, как величина ВВП на душу населения достигнет определенного значения (2800 долларов США), развивать механизмы привлечения сбережений в финансовый сектор.
Помимо развития финансового рынка, необходимо увеличить количество финансовых инструментов и создать инвестиционные банки, приносящих прибыль в соответствии с уровнем риска. В результате свободные средства могут быть перенаправлены в официальный финансовый сектор.