В ответ на российскую спецоперацию на Украине Европейская комиссия решила отключить семь российских банков от базирующегося в Бельгии Общества всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT), службы обмена сообщениями, используемой для облегчения большинства коммерческих трансграничных платежей между фирмами, получающими банковские услуги в разных странах.
Накануне этого шага лидеры США, Великобритании, Японии и других стран одобрили отключение «избранных» российских финансовых компаний от SWIFT. Кроме того, администрация президента США Джо Байдена объявила о санкциях против двух крупнейших финансовых учреждений России, которые, по ее словам, призваны отрезать основные части российской финансовой системы от доллара США, а также о санкциях против российского центрального банка. Европа также одобрила введение санкций в отношении российского центрального банка и недавно объявила о санкциях в отношении различных российских финансовых компаний.
В совокупности эти действия, вероятно, коренным образом изменят геополитику трансграничных платежей. Однако краткосрочные последствия этих санкций сдерживаются тем фактом, что они в основном не влияют на транзакции в энергетическом секторе России, жизненно важной для страны, а также тем, что ЕС не ввел санкции в отношении некоторых крупнейших российских банков. В результате платежи в евро и долларах могут продолжать проходить через экономические двигатели России. Это может измениться, если будут введены более строгие санкции и российские компании будут отключены от SWIFT, но Брюссель и Вашингтон, похоже, не хотят вводить такие меры. И даже если российский банковский сектор в значительной степени отключен от SWIFT, Пекин, а также некоторые страны Европы могут использовать альтернативные платежные каналы, чтобы поддерживать поток платежей в евро и юанях в Россию; уже более половины российского экспорта номинировано не в долларах.
Однако в более долгосрочной перспективе, независимо от того, какой курс действий предпримут Соединенные Штаты и ЕС, события последних нескольких недель подкрепляют глубокую обеспокоенность Пекина тем, что однажды Китай может быть отключен от платежей, проводимых США и ЕС. каналы. Пекин готов резко ускорить усилия, направленные на создание управляемых Китаем платежных каналов в юанях по всей Азии, в том числе в России, которые в значительной степени невосприимчивы к санкциям США и меньше зависят от SWIFT. Для Вашингтона крайне важно контролировать и работать с союзниками, чтобы снизить растущие риски безопасности, связанные с этими усилиями.
Что такое SWIFT
Около 300 российских финансовых учреждений используют SWIFT, который может похвастаться более чем 11 000 членов в 200 странах, совладельцами которого являются более 2 000 банков, и который управляется советом, состоящим из международных финансовых руководителей. Большинство транзакций SWIFT предназначены для платежей в долларах, евро и фунтах стерлингов (40%, 37% и 6% соответственно); в январе юань стал четвертой по популярности валютой в сети, на которую приходилось 3 процента платежей.
Сообщается, что SWIFT ежегодно переводит платежи на сумму 140 триллионов долларов. Для сравнения, китайская система трансграничных межбанковских платежей (CIPS), которая одновременно конкурирует со SWIFT и использует ее, в сочетании с российским конкурентом SWIFT в совокупности способствовали транзакциям на сумму менее половины процента от объема SWIFT.
Транзакции, передаваемые через SWIFT, фактически рассчитываются платежными системами, которые обеспечивают гораздо большие объемы, чем сам SWIFT. Например, клиринговая палата межбанковских платежей США (CHIPS), которая принадлежит крупным банкам США, Европы и Японии и обеспечивает проведение большинства трансграничных долларовых платежей на крупные суммы, позволила провести транзакции на сумму 407 трлн долларов США в 2021 году. Точно так же TARGET2, платежная система, управляемая Европейским центральным банком, в 2020 году провела транзакции на сумму более 466 трлн евро (около 520 трлн долларов). Сообщается, что Китайская национальная система авансовых платежей (CNAPS) обработала более 5 квадриллионов юаней (около 800 трлн долларов) в платежах в 2019 году. Эти системы имеют внутренние системы обмена сообщениями для облегчения платежей без использования SWIFT, но большая часть крупных трансграничных платежей включают в себя сообщение SWIFT.
Потенциальные последствия
Если российская финансовая система будет в значительной степени отключена от SWIFT, то содействие трансграничным платежам станет для Москвы гораздо менее эффективным. Но в рамках существующего подхода к санкциям США и ЕС альтернативные системы обмена сообщениями, по-видимому, все еще могут использоваться для отправки платежных инструкций, которые достигают TARGET2 и CHIPS для транзакций с участием многих российских банков.
Если важные российские банки останутся подключенными к SWIFT, не попадут под санкции ЕС, продолжат получать широкий спектр исключений из санкций США и останутся участниками TARGET2, как происходит в настоящее время, то значительные потоки кросс-курсов в долларах и евро — пограничные платежи будут продолжаться в России и за ее пределами. Вашингтон и Брюссель, похоже, не желают предпринимать действия, которые могли бы более жестко ограничить эти платежные каналы.
Одной из причин такого нежелания, по-видимому, является опасение, что полное отключение российских банков от SWIFT повысит цены на энергоносители, что пойдет на пользу российскому правительству. Вторжение России в Украину уже привело к резкому росту цен на энергоносители, поэтому без повсеместного отключения российских банков от SWIFT и принятия мер по блокированию потоков платежей через CHIPS платежи за две трети российского нефтехимического экспорта, номинированные в долларах, будут по-прежнему поступать в российский энергетический сектор, на долю которого, как сообщается, приходится более 60 процентов российского экспорта, а также более одной трети национального бюджета России.
Еще одна причина, по которой Брюссель и администрация Байдена могут опасаться полного отключения большинства российских банков от SWIFT, заключается в опасениях по поводу возможной эскалации ответных мер со стороны России. Некоторые российские правительственные чиновники говорят, что такие действия были бы равносильны объявлению войны. У других в Европе есть более специфические опасения, что строгие санкции и широкое отключение SWIFT приведут к проблемам в банках ЕС, которые, как сообщается, имели непогашенные российские кредиты на сумму более 76 миллиардов долларов на конец прошлого года. А в Соединенных Штатах некоторые опасаются, что отключение большинства российских банков от SWIFT или введение более жестких санкций заставит Россию полагаться на китайскую инфраструктуру финансового рынка.
Как Пекин может смягчить удар для России
Последние данные показывают, что в 2020 году около 60% экспорта Китая в Россию было номинировано в долларах, в то время как две трети российского экспорта в Китай были номинированы в евро, а большая часть остального была номинирована в долларах. Если российские банки в конечном итоге будут в значительной степени отключены от платежной инфраструктуры США и ЕС, торговля между Россией и ее крупнейшим торговым партнером, Китаем, должна будет осуществляться по другим каналам. Учитывая продолжающееся свободное падение рубля, скорее всего, будет выбран юань. Существует несколько вариантов осуществления платежей в юанях без использования SWIFT.
Начнем с того, что находящийся под санкциями США Банк ВТБ — второе по величине финансовое учреждение России, которое должно быть отключено от SWIFT — является участником CNAPS, что позволяет предположить, что он может легко избежать использования SWIFT при проведении платежей в юанях между Россией и Китаем. Специальные линии связи для обхода SWIFT также, вероятно, уже существуют между российскими банками и китайскими финансовыми учреждениями. Кроме того, российские фирмы, имеющие счета в китайских государственных банках, предположительно могут отправлять и получать платежи в юанях другим организациям, обслуживаемым китайскими депозитариями в обход SWIFT. В прошлом году в Мьянме Пекин заявил о своей готовности использовать филиалы государственных банков аналогичным образом, чтобы обойти санкции США. Примечательно, что CIPS Китая по-прежнему в значительной степени полагается на SWIFT для платежей, не связанных с местными банками, поэтому его способность помогать российским банкам, находящимся под санкциями ЕС и США, проводить операции, выраженные в юанях, будет затруднена, если эти учреждения будут в значительной степени отключены от SWIFT.
Теоретически все эти пути вывода средств в юанях можно было бы заблокировать, если бы санкции администрации Байдена против российской финансовой системы были частью так называемого режима вторичных санкций, в соответствии с которым зарубежные организации, ведущие дела с лицами или странами, находящимися под санкциями, находятся под угрозой отключения от каналов платежей, номинированных в долларах, если они осуществляют операции со сторонами, находящимися под санкциями США. Применение этих видов санкций, возможно, оказало большее влияние на экономику Ирана, чем отключение иранских банков от SWIFT. Но для применения такого подхода в отношении России потребуется, чтобы администрация Байдена продемонстрировала готовность наложить санкции на китайские банки за обслуживание российских банков, что маловероятно.
Что будет дальше
Сблизит ли полное отключение российских банков от SWIFT и введение более строгих санкций Китай и Россию? Дело в том, что, что бы Брюссель и Вашингтон ни решили делать дальше, Пекин видит в последних событиях повод для резкого ускорения усилий, направленных на развитие платежных каналов в юанях, невосприимчивых к санкциям США.
В глазах Пекина санкции США и ЕС уже — как недавно было сформулировано в исследовании одного крупного китайского государственного финансового учреждения — представляют собой «финансовое ядерное оружие».
Известные китайские государственные компаний и аналитики предполагают, что в ответ на это Пекин ускорит усилия по сокращению использования SWIFT в Китае и увеличению потока трансграничных платежей в юанях. Центральный банк Китая и другие финансовые регуляторы только что объявили об этих планах, а старший научный сотрудник одного китайского государственного конгломерата на этой неделе предположил, что Пекин ускорит развертывание трансграничных возможностей для цифровой валюты центрального банка Китая (CBDC). Глава центрального банка Пекина также только что пообещал поддержку в дедолларизации торговли в Юго-Восточной Азии. А в декабре, когда Европарламент принял необязательную резолюцию с угрозой отключения России от SWIFT в случае вторжения на Украину, президент России Владимир Путин и председатель КНР Си Цзиньпин обсудили «ускорение усилий по формированию независимой финансовой инфраструктуры для обслуживания торговых операций». операций между Россией и Китаем», — говорится в сообщении.
Существуют препятствия для всех этих инициатив: как недавно заметил один ведущий китайский экономист, SWIFT используется десятилетиями, «что затрудняет свержение его господства. . . в скором времени.» Аналогичным образом, интенсивное использование как доллара, так и евро в глобальных финансах и торговле самоподкрепляется, что приводит к высокой ликвидности этих валют и их обильной доступности на валютных рынках, которые юаню будет трудно снизить, особенно с учетом китайских правил в отношении кросс-курсов по использованию своей валюты, хотя Пекин планирует «неуклонно и осмотрительно» ослаблять эти правила, а региональная торговля в юанях растет. Кроме того, амбиции Китая в области трансграничных платежей CBDC сталкиваются с проблемами управления.
Тем не менее, поскольку лидеры в Брюсселе и Вашингтоне обдумывают дополнительные санкции против российских банков, они также не должны упускать из виду тот факт, что Пекин намерен инвестировать значительные ресурсы в системы, которые могут резко ослабить силу санкций США и ЕС в течение нескольких лет. Что еще хуже, как недавно заметил другой эксперт Карнеги, китайские официальные лица, вероятно, делают заметки о том, как они могут использовать растущее влияние китайских институтов на финансовых рынках для достижения геополитических целей. Для Вашингтона и Брюсселя крайне важно отреагировать на риски безопасности, связанные с инициативами Пекина по преобразованию трансграничных платежей, и лучше понять роль, которую европейские и американские фирмы играют в этих усилиях.
В конечном счете, если Брюссель и Вашингтон уступят свои лидирующие роли в глобальных платежах, то варианты политики, подобные тем, которые используются против России, будут менее эффективны, когда возникнут будущие кризисы.